AI算力竞赛进入白热化阶段，一场由顶级科技公司主导的基础设施投资狂潮正席卷全球。近日，甲骨文发布的2026财年首季财报虽未在营收上达标，却因一项关键数据引发资本市场剧烈震荡——其“剩余履约义务”（RPO）飙升至惊人的4550亿美元，同比增幅高达359%。这一数字的背后，是一份与OpenAI签署的长期算力供应协议，直接推动甲骨文股价单日暴涨36%，市值一夜之间增加约1.78万亿元人民币，创下该公司三十余年来最大单日涨幅，也彻底点燃了市场对AI底层算力资源的追逐热情。
这份被业内称为“世纪订单”的合约，为整个AI产业链注入了一针强心剂。数据显示，甲骨文本季度新增的3170亿美元RPO中，94.6%直接来源于与OpenAI达成的五年期合作。根据协议，自2027年起，OpenAI每年将向甲骨文支付600亿美元，累计总额接近3000亿美元。作为交换，甲骨文需为其提供高达4.5吉瓦的数据中心电力容量，这一规模相当于美国现有数据中心总用电量的四分之一，足以支撑约400万个普通家庭的年度能源消耗，堪称一场前所未有的算力基建工程。
在如此庞大的合同储备支撑下，甲骨文对云业务前景展现出空前信心。公司预测，其云基础设施（OCI）收入本财年将实现77%的惊人增长，达到180亿美元。而展望未来四年，OCI收入预计将依次跃升至320亿、730亿、1140亿，并在第五年冲上1440亿美元的高峰。CEO Safra Catz明确指出，这些增长并非空中楼阁，而是已有大量合同背书的实际可兑现收入，RPO已成为企业未来业绩的“确定性锚点”。
为了将纸面承诺转化为现实产能，甲骨文已启动大规模资本扩张计划。公司宣布将本财年资本支出上调至350亿美元，资金主要用于采购服务器、网络设备等“创收型硬件”，而非传统不动产投资。Catz坦言，若未来支出继续攀升，那恰恰说明市场需求旺盛，公司需要更多物理容量来释放积压订单的价值。
这场算力军备竞赛早已超越单一企业范畴，演变为全行业的集体行动。博通近期披露的一笔100亿美元定制AI芯片订单，买家正是OpenAI，此举标志着其正加速摆脱对英伟达的依赖，构建自主算力生态。与此同时，谷歌云也打破微软的独家供应格局，正式加入OpenAI算力阵营，其自身未履行合同金额已达1060亿美元，显示出强劲的市场渗透力。
值得注意的是，这场全球性的算力浪潮正为中国本土产业带来历史性机遇。国家数据局最新统计显示，中国日均Token处理量从2024年初的千亿级别猛增至2025年中的30万亿，增幅超300倍。IDC预测，2025年中国智能算力规模将突破1037.3 EFLOPS，未来五年复合增长率接近46%。在此背景下，国产芯片替代进程显著提速，英伟达在中国市场的份额已从2024年的66%下滑至2025年的54%，而国产芯片自给率预计在2027年将反超至55%。科创板芯片企业今年二季度净利润普遍增长逾五成，寒武纪上半年营收达28.81亿元，同比暴增43倍以上，并首次实现半年盈利，彰显出本土技术力量的崛起势头。
随着AI应用从训练迈向大规模推理落地，全球算力需求呈现指数级跃迁。OpenAI的巨额投入不仅是技术押注，更是资本与基础设施的全面博弈。然而，如此高昂的成本投入也引发了市场对泡沫风险的警惕。这场由AI驱动的全球竞赛，既考验着科技巨头的技术远见，也在挑战金融体系的风险承受边界。
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